Rubis: léger rebond du titre, un analyste reste à l'achat

Le bureau d'études Oddo BHF revient sur le dossier Rubis, qui a perdu environ un quart de sa valeur relativement à son sommet annuel après la publication de notes de recherche inquiètes. Sans nier la réalité des doutes soulevés (Terminal, Iran), les analystes réduisent leur cible de 68 à 62 euros, mais confirment leur conseil d'achat.

Certes, l'activité Terminal (le stockage) était mal orientée au 1er trimestre, en raison de difficultés en France (Oddo BHF évoque 'des recettes impactées par un mauvais phasage de contrats, une absence de contango et une pression concurrentielle accrue') et en Turquie, où la filiale de Rubis souffre de 'la fermeture des frontières suite au référendum d'autonomie au Kurdistan irakien'.

Autre point : l'Iran, marché sur lequel Rubis est entré par une acquisition en début d'année. Selon Oddo BHF, l'investissement net est d'environ 30 millions d'euros, soit moins de 2% des fonds propres. En raison des sanctions américaines, une dépréciation est à craindre.

Cela étant, en dépit de ces mauvaises nouvelles 'jugées passagères par les dirigeants dans le stockage', Rubis se porte plutôt bien.

Certes, Oddo BHF réduit ses prévisions de résultats et n'attend plus, cette année, qu'une hausse du bénéfice net de 5%, d'où la baisse de l'objectif de cours. Mais même avec un PER 2018 de 17, le titre n'est pas jugé 'excessivement' valorisé. Même si le consensus bénéficiaire pour 2018, lui, pourrait encore s'ajuster à la baisse d'environ 7%.

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