Hermès: Invest Securities réitère son conseil

' Que dire des résultats d'Hermès à l'issue du S1 2021, si ce n'est qu'ils surpassent à nouveau le consensus Factset de 20%, pour afficher une croissance à TCC sur 2 ans (+33%) digne d'un haut de cycle conventionnel ' indique Invest Securities.

L'analyste estime que la performance du 2ème trimestre fait notamment ressortir l'Europe qui a presque comblé le déficit de 2020 (-3% à TCC), le Japon (+22%) et l'APAC (+70%) soutenus par la demande d'une clientèle domestique aussi fidèle que riche...

Il souligne que la marge opérationnelle du groupe au 1er semestre explose les records pour s'établir à 40,7%, l'EBIT progressant de +50% sur 2 ans.

' Des chiffres qui étalonnent la performance du Sellier au top de la profession, sans véritablement sur performer l'autre icone de la Mode & Maroquinerie chez LVMH. Alors que l'évaluation d'Hermès tutoie des sommets que nous n'arrivons toujours pas à justifier, la question majeure à se poser est celle de l'atterrissage de cette croissance et de la rentabilité qui est liée, question vis-à-vis de laquelle nous n'avons que des réponses parcellaires à apporter ' rajoute Invest Securities.

L'analyste pense qu'il serait excessif de capitaliser sur des niveaux de marge égaux ou supérieurs aux réalisations du 1er semestre. ' Cela constitue une source de divergence potentielle par rapport à un marché qui implicitement préempte ce cas de figure à LT '.

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