Taux : portes de saloon en Europe après le CPI américain

Par Cercle Finance

Cercle Finance | 13 déc., 2022

(CercleFinance.com) - Les acheteurs se sont-ils fait piéger ?

Est-ce une nouvelle illustration de 'acheter la rumeur, vendre la nouvelle'?

Les marchés obligataires avaient bondi dès la publication d'un 'CPI mieux qu'attendu' mais l'euphorie initiale, un peu épidermique a fait long feu et les gains de 14H30/15H ont littéralement fondu au cours des 4 heures suivantes, pour se trouver ramenés à zéro ce soir en Europe: nos OAT affichent 2,400% (stables) et le Bund se détend de -1,7Pt à 1,918%.

L'autre grosse surprise du jour, c'est le cavalier seul à la baisse des 'Gilts' britanniques qui se tendent brutalement de +13Pts à 3,3280%, complètement à rebours des T-Bonds qui leur servent généralement de Benchmark.

Les coûts énergétiques exorbitants -alors que l'Angleterre est recouverte de neige et doit importer des Mégawatts à prix d'Or- fait peser un risque sur les chances de succès de réduction des déficits.

Plus au Sud, pas de neige pour paralyser l'économie et les BTP italiens affichent -1,5Pt à 3,806% et les Bonos espagnols -3,2Pts à 2,9300%.

Les marchés obligataires US subissent le même retour de boomerang avec jusqu'à -18,5Pts de base sur les T-Bonds à 3,425% mais ce soir, c'est -12 à 3,49%.

Le CPI calculé par le Département du Travail a augmenté de 7,1% en novembre par rapport au même mois de 2021.

L'indice des prix à la consommation américain affiche donc son taux annuel le plus bas depuis décembre 2021, alors que le consensus tablait sur 7,2/7,3% (contre 7,7% en octobre et 8,2% en septembre).

Hors énergie (+13,1%) et produits alimentaires (+10,6%), deux catégories traditionnellement volatiles, le taux d'inflation annuel s'est établi à 6% le mois dernier, un niveau conforme aux anticipations.

En rythme séquentiel, c'est-à-dire entre octobre et novembre 2022, les prix à la consommation des Etats-Unis se sont accrus de 0,1% en données brutes et de 0,2% en donnée 'core', excluant l'énergie et les produits alimentaires.

Cela a pu tempérer l'euphorie ambiante, les loyers continuent de progresser, le prix des matière premières également... et les chiffres de décembre ne seront peut-être aussi rassurants.

Les marchés ont déjà allègrement 'payé' le scénario d'une inflation plus modérée et d'une FED interrompant sa hausse entre 4,75 et 5,00% (et plus 5,5% comme il y a 2 mois).

D'après le CPI calculé par le Département du Travail, l'indice des prix à la consommation américain a augmenté de 7,1% en novembre par rapport au même mois de 2021, son taux annuel le plus bas depuis décembre 2021, alors que le consensus tablait sur 7,2/7,3% (contre 7,7% en octobre et 8,2% en septembre).

Cela a pu tempérer l'euphorie ambiante, les loyers continuent de progresser, le prix des matière premières également... et les chiffres de décembre ne seront peut-être aussi rassurants.

Les marchés ont déjà allègrement 'payé' le scénario d'une inflation plus modérée et d'une FED interrompant sa hausse entre 4,75 et 5,00% (et plus 5,5% comme il y a 2 mois).

Bonne surprise également ce matin avec l'indice ZEW du climat économique pour l'Allemagne : alors qu'il était au fond du gouffre en août, il a augmenté de 13,4 points pour atteindre une valeur de -23,3 points dans l'enquête actuelle de décembre 2022, soit sa troisième hausse consécutive depuis septembre.

Outre cette amélioration des perspectives, l'évaluation de la situation économique actuelle en Allemagne continue également de s'améliorer, son indice se situant à -61,4 points en décembre, soit 3,1 points de plus que le mois précédent... mais cela reste un niveau très préoccupant qui préfigure une récession sévère.

Les chiffres définitifs de l'inflation en novembre dans le pays ont été publiés ce matin. L'inflation a ralenti en Allemagne au mois de novembre pour atteindre 10%, contre +10,4% en octobre, confirment des chiffres définitifs publiés par Destatis, l'office fédéral de la statistique.

Dans la même veine, le président du ZEW Achim Wambach rappelle que 'la grande majorité des experts des marchés financiers s'attendent à ce que le taux d'inflation diminue au cours des prochains mois'.

Selon William Gerlach, gérant pour la France chez la fintech iBanFirst, la Fed - comme la Banque nationale suisse, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne BCE jeudi - devrait se contenter d'une hausse de taux de 50 points de base demain soir et jeudi midi.