Legrand: Oddo fait un point après les chiffres de la FFD

(CercleFinance.com) - La Fédération française du bâtiment (FFB) a révisé en hausse sa prévision d'activité du bâtiment à +1,3% en 2019 contre -0,5% anticipé en décembre dernier. Le logement neuf voit ses prévisions ajustées à +0,2% (contre -4,5%) et le non résidentiel est désormais anticipé à 6,4% contre 3% auparavant.

' En résidentiel, si la production est encore dynamique, il n'en est pas de même des mises en chantier (reflet de la production future) qui affichaient un recul de 4.6% à fin juillet et laissent donc augurer, selon nous, d'une année 2020 plus difficile ' indique Oddo.

La FFB estime que les chiffres du ministère (mises en chantier en recul de 2,1% à fin juillet) sont sous-estimés. ' Si nous prenons l'exemple de Legrand (dont l'exposition au non résidentiel est prépondérante), force est de constater que la performance récente de l'activité tendrait à valider les chiffres du Ministère, avec une croissance organique en France de -2.2% sur les 4 dernières années et à zéro au S1 2019 ' explique Oddo.

' Dans le secteur des biens d'équipements, la valeur la plus impactée en construction non résidentielle est Legrand. A ce stade, nous jugeons que les perspectives en France sont plutôt un élément négatif pour 2020, du fait des mises en chantier orientées à la baisse, tant en résidentiel qu'en non résidentiel ' rajoute le bureau d'analyses.

Oddo confirme son conseil Neutre sur la valeur avec un objectif inchangé de 59 E.

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