Elior: les prévisions de bureaux d'analyses

Le résultat net part du Groupe est ressorti en perte de -93 millions d'euros, contre une perte de -427 millions d'euros lors de l'exercice 2021-2022.

Le Groupe a pour nouvel objectif de réaliser 56 millions d'euros de synergies annuelles récurrentes à horizon 2026, soit près du double de l'objectif initial.

Suite à cette annonce, Stifel maintient sa recommandation ' vente ' sur Elior, avec un objectif de cours inchangé de 1,9 euro.

Pour rappel, Elior a publié une croissance organique de 11,2 % pour l'exercice fiscal 2023 (le consensus était à 10,7 %, Stifel à 11,6%).

L'EBIT ajusté (59 ME) est ressorti 18 % au dessus des attentes (50 ME), malgré un FCF plus faible que prévu au 2nd semestre, à -84 ME, contre -11 ME anticipés par Stifel.

Pour 2024, Elior cible un CA en hausse de 4 à 5 % quand le consensus est à 5,9 % et Stifel à 6 %. Elior vise une marge d'EBIT ajusté de 2,5 % en ligne avec le consensus, alors que Stifel est à 1,8 %.

L'analyste estime que les perspectives pour l'exercice fiscal 2024 se situent ' légèrement en dessous des attentes au niveau du chiffre d'affaires, mais globalement en ligne au niveau de la marge, avec une amélioration prévue soutenue par un assouplissement de la pression inflationniste. '

' Bien que nous considérions les indications sur le chiffre d'affaires comme conservatrices, nous percevons l'objectif de marge comme ambitieux à ce stade, bien qu'il puisse être atteint si la décélération de l'inflation se maintient au cours des prochains mois ' juge le broker.

Oddo BHF maintient également sa note de ' sous-performance ' sur le titre, avec un objectif de cours relevé de 1,9 à 2,2 euros.

Le broker rappelle que Elior a publié avant bourse des résultats au-dessus des attentes au niveau de l'EBIT 2023, avec une marge de 1,1% (contre un consensus 1%).

Elior anticipe une marge d'EBIT autour de 2,5% en 24, soit +140 pb. Concernant les perspectives moyen-terme, Elior a relevé son objectif de synergies liées à l'intégration de DMS, désormais attendues à 56 ME d'ici à 2026.

Dans ce contexte, Oddo BHF cible une croissance organique de 5.1% (contre 5.3% préc.) pour 2024 dans le haut de fourchette de la guidance de +4/5%, qui intègre une part de sortie volontaire de contrats.

' La révision en forte hausse de notre BPA 2024 (de 0,25 à 0,40 euro, soit +60%) provient essentiellement d'une hypothèse de poursuite de l'activation de déficits reportables d'impôts en France. En revanche, notre estimation de BPA 2025 reste globalement inchangée ', conclut l'analyste.

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